Análise IMI de Banijay-All3Media-RedBird: sentimentos mistos em relação à megafusão

No final, o Banijay–All3Media megafusão pareceu muito mais uma união do maior grupo de produção da França e Jeff Açúcarde RedBird IMI. “Você pode ficar com a minha casa e nós lhe daremos centenas de milhões para serem donos da rua juntos”, foi a forma como uma fonte bem informada caracterizou o pacto financeiro entre o gigante europeu de Stéphane Courbit e o investidor de private equity liderado por Jeff Zucker.

O acordo, que criou um gigante de produção de US$ 8 bilhões apoiado por capital da Europa, dos EUA e do Oriente Médio, verá o fim da famosa marca All3Media após 23 anos. O seu desaparecimento provocou um sentimento de melancolia em muitos no Reino Unido, onde foi fundado por um grupo de antigos executivos da ITV – que ironicamente escapavam a uma ronda de consolidação na emissora britânica.

Foi notável esta semana que o chefe do Banijay Marco Bassetti e Zucker, da RedBird IMI, lideraram as rodadas de mídia nas horas seguintes ao anúncio, com Bassetti assumindo o papel de CEO do grupo recém-formado e chefe da All3Media Jane Turton tornando-se seu vice. O ex-chefe da CNN, Zucker, cujo RedBird IMI tem participações na Media Res e na Artists Equity, é o presidente.

Quando a megafusão for concluída neste outono, a recém-combinada Banijay compreenderá 170 marcas de produção em todo o mundo, a maioria no Reino Unido, incluindo Os traidores criador Studio Lambert, Peaky Blinders produtor Kudos e Neal Street, que está fazendo os filmes dos Beatles de Sam Mendes. O braço de vendas, que se prepara para os cortes, terá um catálogo com 260 mil horas de conteúdo.

Um dia após o fechamento do negócio, Turton realizou uma reunião municipal pela manhã para a equipe da All3Media (não para suas gravadoras, que operam em uma estrutura mais federal do que Banijay). Várias horas depois, o chefe do Banijay UK, Patrick Holland, fez o mesmo na sede do independente no oeste de Londres. Outros chefes de território de Banijay se comunicaram com funcionários locais, e a CEO da Banijay Rights, Cathy Payne, também telefonou para sua equipe, com a maior parte da discussão esclarecendo a linguagem do anúncio.

Disseram-nos que tanto Turton como Holland procuraram tranquilizar os funcionários, salientando que Bassetti e Zucker se comprometeram a proteger os criativos e as marcas. A mensagem no acampamento da All3, ouvimos, restringia-se a falar de “criar escala e qualidade”. Apesar disso, o clima nos campos All3Media e Banijay foi bem diferente nas horas seguintes à divulgação da notícia do acordo. Banijay, All3 e RedBird IMI se recusaram a comentar este artigo.

Humores mistos

Um funcionário da All3Media resumiu esse sentimento. “Há uma mega ansiedade”, disseram eles. Uma segunda pessoa do grupo tinha mais perguntas do que respostas, em meio ao nervosismo sobre como seria a aquisição.

Um terceiro, que dirige uma gravadora All3Media, disse-nos que ficou “entristecido” com a notícia. Essa pessoa disse que sempre pareceu que existia uma “cultura diferente” entre os dois ex-rivais. Eles apontaram para a estrutura federal da All3, sob a qual Turton adota uma abordagem leve com os rótulos, embora haja a sensação de que isso mudou um pouco desde que a RedBird IMI comprou a All3.

“Jane e [All3Media COO] Sara [Geater] pode se envolver se houver um grande problema, mas isso parece diferente para Banijay “, disse o chefe da gravadora. “Os ecos do RDF são grandes”, acrescentaram, referindo-se ao fechamento da famosa gravadora britânica improvisada por Banijay depois de adquirir a outra grande fera do mundo da produção independente, Endemol Shine Group, no início desta década.

Os criativos e produtores estavam ansiosos, embora Bassetti os tranquilizasse, por meio de entrevista ao Deadlineque ele está firmemente comprometido com este lado do negócio. “Queremos manter todos os nossos talentos, todas as nossas marcas criativas como estão agora. Queremos dar-lhes mais”, afirmou, assinalando que os 50 milhões de euros (58 milhões de dólares) de sinergias identificadas pelas empresas serão identificados na distribuição, propriedade e back office.

Um ex-chefe da gravadora All3Media não tinha tanta certeza. “Eu dou um ano e então ele vem buscar as gravadoras”, previu ele, observando que a RedBird IMI vinha fazendo cortes discretos no grupo All3Media antes do acordo. Uma fonte próxima à RedBird IMI defendeu sua abordagem, dizendo que Zucker vê um incrível conjunto de talentos em Banijay e All3, e que a natureza 50/50 da JV significa oportunidades iguais para ambos os lados.

Em contraste com a All3, os executivos da gravadora Banijay estavam mais otimistas. “Do ponto de vista de Banijay, parece que eles se juntaram a nós”, disse uma fonte da empresa. “Temos uma presença maior e foi Marco quem se tornou CEO.”

Outro sugere que as coisas podem melhorar para as gravadoras Banijay após a conclusão do negócio. “É uma sensação boa”, acrescentaram. “Faremos parte de um grupo substancial e forte de produtores que não pertencem a um grande estúdio americano, o que acho que precisamos neste cenário. Pode haver sinergias, mas para ser honesto, já passamos por muitos refinamentos no lado de Banijay [since buying Endemol Shine].”

As condições da fusão significam que Banijay e All3 devem manter a pólvora seca em termos de estrutura até o fechamento do negócio, apesar de alguns boatos de que planos de executivos seniores estavam sendo elaborados nas próximas semanas. “A equipe está tensa agora”, disse uma fonte próxima à empresa.

Banijay certamente parece o vencedor na fusão, com a RedBird IMI pagando a Banijay mais de 600 milhões de euros para aumentar sua participação para 50%, mas há um certo grau de cansaço com a empresa, com funcionários de longa data já tendo passado pelo processo em 2016, quando se fundiu com a Zodiak Media, e 2020, quando a Endemol Shine se juntou à festa. Alguns quadros superiores poderão sentir-se tentados a negociar pacotes de saída, mas entendemos que o prazo do LTIP (plano de incentivos a longo prazo) de Banijay já passou, fechando esta via.

Vários executivos da All3Media observaram que estavam ansiosos para trabalhar com Banijay’s Holland, o ex-controlador da BBC Two que tem sido impactante desde que ingressou como chefe do Reino Unido, turbinando roteiros e fechando acordos de talentos chamativos com nomes como James Norton e Akala.

Há especulações generalizadas de que ele conseguirá uma função criativa sênior ampliada, talvez algo semelhante a um cargo de Diretor de Criação. Sabe-se que o seu trabalho já se expandiu para além do Reino Unido, e ele esteve envolvido na tomada de decisões na Europa em diversas situações, com Bassetti confiando no seu tenente britânico.

Surpresa no deputado Turton

Se Holland recebesse as rédeas criativas de todas as gravadoras do Reino Unido, ele seria um grande vencedor na fusão. Fontes dentro do grupo não dizem o mesmo de Turton, com sobrancelhas levantadas quando ela se contentou com o cargo de vice-CEO, especialmente depois de um período em que se acreditava amplamente que All3 estava faminta do investimento que desejava sob o RedBird IMI. Foi sugerido que ela e a equipe RedBird IMI nem sempre concordaram, embora outras fontes refutem essa caracterização.

Turton goza de enorme respeito na indústria do Reino Unido e é vista como uma líder altamente capaz que tem sido consistentemente ligada a empregos maiores (ela foi apontada como candidata para liderar a BBC, mas agora está fora da disputa depois de assinar com Banijay). No final, alguns ficaram surpresos com o fato de ela ter se conformado com um papel no qual não é mais ela quem manda.

Duas fontes disseram que Turton provavelmente teria recebido um incentivo salarial como parte do acordo, com uma pessoa dizendo que Banijay a considerava uma figura importante para suavizar o terreno após a aquisição. Esta fonte disse que ela era fundamental para manter felizes os líderes criativos da All3Media. “Muitas dessas empresas trabalharam com ela por muitos anos e talvez até tenham ingressado na All3Media por causa dela. Acho que teriam ficado muito desanimadas se ela não tivesse ficado”, disse essa pessoa.

O ex-chefe da gravadora All3Media sugeriu que Turton também pode querer ficar ao lado de seus confidentes Geater e da chefe de distribuição Louise Pedersen até que o trio esteja pronto para sair. Quando Banijay comprou a Endemol Shine, executivos seniores da Endemol como Peter Salmon e Lucinda Hicks não partiram imediatamente, mas depois de alguns meses.

Cortes de distribuição

Pedersen, outro executivo altamente respeitado da indústria, provavelmente estará disputando o cargo de vendas com a chefe da Banijay Rights, Cathy Payne, com o altamente cotado chefe de vendas da Banijay EMEA, Matt Creasey, também na disputa, de acordo com uma fonte com conhecimento desse processo. Ao contrário do lado da gravadora criativa, Banijay sinalizou uma desejo de cortar o novo braço de vendas durante teleconferência com analistas e imprensa na manhã de quarta-feira. Os resultados anuais de Banijay, publicados um dia após a teleconferência, apresentou uma queda de 7% na receita anual do braço de vendas.

All3Media International, braço de vendas da All3, é muito menor que Banijay Rights, com catálogos de cerca de 35.000 e 220.000 horas, respectivamente. No entanto, há poucas dúvidas nas mentes das fontes de que Pedersen poderia lidar com a tarefa de reunir as duas bibliotecas, e uma fonte questionou se Payne gostaria de passar pelo procedimento pela terceira vez – tendo feito isso quando Endemol Shine e Zodiak se fundiram. Acredita-se que Creasey, entretanto, tenha sido. sendo nutrido como substituto de longo prazo de Payne, muitas vezes substituindo-a em eventos comerciais e em grandes negociações de vendas quando o CEO da Banijay Rights não está disponível.

Embora as duas empresas de distribuição vendam recompensas de tamanhos muito diferentes, elas têm números de funcionários semelhantes, sendo o de Banijay um pouco maior. Dado o foco da liderança de Banijay na “eliminação da duplicação” nas unidades de distribuição e de escritório central, os cortes poderiam ser significativos. Um líder sênior da indústria resumiu as opiniões de muitos com quem conversamos, pois eles disseram que a história nos diz: “Será um banho de sangue”.

Financiamento Questões

Uma pista sobre a visão da RedBird IMI sobre o All3 veio por meio de um comentário esclarecedor do CEO da Banijay, François Riahi, durante a teleconferência de quarta-feira. “A RedBird IMI comprou a All3Media para criar este tipo de plataforma global… eles perceberam que não poderiam fazê-lo começando com a All3, que era menor do que nós… então é por isso que combinaram seus ativos com os nossos”, disse ele.

Falando para o New York Times na semana passada, Zucker disse que a aquisição da All3 pela RedBird IMI em 2024 sempre foi vista como uma “boa base” para o crescimento de um império de mídia independente, o que parecia apoiar a leitura de Riahi.

O financiamento do negócio levantou algumas sobrancelhas. Com efeito, a RedBird IMI pagou cerca de meio bilhão de dólares à Banijay para incluir a All3Media na empresa combinada e obter metade das ações do empreendimento. Uma fonte financeira observou os ganhos da All3 deslizou desde que a RedBird IMI pagou um múltiplo de doze vezes sobre lucros de £ 100 milhões para garanti-lo em 2024 por £ 1,15 bilhão em 2024 – tornando atraente uma fusão com a Banijay.

Na teleconferência dos investidores, os chefes de Banijay foram interrogados por um analista persistente sobre o nível de endividamento da nova empresa. A analista disse que a dívida da All3Media de £ 878 milhões (US$ 1,1 bilhão) era “bastante significativa” e ela perguntou o que aconteceria quando isso fosse combinado com a dívida líquida do Grupo Banijay de € 2,57 bilhões. “Vai ser reduzido?” ela perguntou. Parecendo um pouco impaciente, a CFO da Banijay, Sophie Kurinckx-Leclerc, disse que a empresa espera “alavancar” a dívida. Ela destacou o corte de custos planejado em toda a entidade combinada e um “perfil de crescimento e geração de caixa muito fortes”. Há também uma sensação interna de que o investimento da RedBird IMI é um sinal claro para o mercado de que o negócio estará em péssima saúde no dia da negociação.

Um ex-executivo sênior do Banijay observou: “[Banijay] não vai [just] investir 600 milhões de euros em talentos… Banijay sempre precisou refinanciar dívidas, e o elemento de dinheiro que a RedBird IMI está colocando na mesa deve ser muito atraente para eles.”

Este ex-integrante do Banijay observou que a consolidação é a “trajetória natural do setor”, apontando que a atual composição do Banijay é resultado da compra do Grupo Endemol Shine, que por sua vez foi composto por várias fusões. “Qual super-indie já cresceu organicamente?” eles se perguntaram.

A receita da Banijay Entertainment cresceu cerca de 20%, para € 3,28 bilhões, desde 2021 – o primeiro ano financeiro completo após a aquisição da Endemol Shine – embora tenha se concentrado em empresas incluindo Peaky Blinders produtora Caryn Mandabach Productions e Os Bucaneiros criador The Forge naquela época.

Perguntado pela BBC Radio 4’s Hoje Para mostrar se a fusão era necessária para a sobrevivência, Zucker disse que a escala era vital para atrair e reter “talentos de classe mundial” e competir em “escala global”. Maior continua a ser visto como melhor em um ambiente em que a Paramount Skydance está inspirando o Warner Bros.