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Opinião | À medida que os vendedores a descoberto circulam em torno do iene, uma repetição da crise asiática de 1997 se aproxima
O Japão está a cair numa armadilha ao defender a sua moeda face ao dólar americano, tal como a Tailândia em 1996. As grandes reservas cambiais do Japão tornam o iene um alvo interessante, em vez de dissuadir os predadores cambiais. Os seus fundamentos são fracos e deterioram-se, tornando o ienes declínio adicional inevitável.
O Japão não pode aumentar as taxas de juro de forma agressiva para defender a sua moeda devido à sua elevada dívida nacional. Poderia cair numa espiral de inflação-desvalorização, beneficiando enormemente os vendedores a descoberto de ienes.
O iene está novamente a ser negociado acima de 160 em relação ao dólar americano, apenas um mês após uma intervenção massiva do governo. As reservas cambiais do Japão ascendem a mais de 1,3 biliões de dólares, mas novas intervenções apenas custarão mais e serão menos eficazes, permitindo aos vendedores a descoberto construir posições maiores.
É provável que alguns vendedores a descoberto de ienes também tenham vendido a descoberto em moedas do Leste Asiático antes da crise de 1997. Crise financeira asiática. Eles são hoje muito maiores e precisarão de muito mais para satisfazer seu apetite. O Japão se encaixa no projeto. O país tem ganhos de 3,5 biliões de dólares em activos externos líquidos, cobrindo-o do impacto negativo de uma dívida nacional com o dobro do tamanho do seu produto interno bruto, um défice fiscal que é de 4,6 por cento do seu PIB e exportações estagnadas.
O argumento negativo para o iene resulta da deterioração da conta comercial do Japão devido ao declínio da competitividade e ao aumento das despesas com a defesa. É provável que as exportações do Japão estejam a entrar numa tendência estrutural de baixa. Depois perdendo na electrificação, o seu produto de exportação mais importante, o automóvel, está a tornar-se obsoleto. E as tarifas dos EUA estão a forçar algumas das indústrias de exportação do Japão a deslocarem-se para lá, reduzindo ainda mais as suas exportações.
Entretanto, as importações do Japão estão a aumentar. À medida que a crise no Médio Oriente se arrasta, o Japão é forçado a consumir gás natural liquefeito e petróleo contratos com os Estados Unidos, possivelmente implicando elevados custos de energia durante uma década ou mais. O Japão também está aumentando rapidamente sua despesas de defesagrande parte para comprar armas dos EUA.
