Há muito mais no rápido aumento dos rendimentos das obrigações em todo o mundo, sobretudo na Ásia, do que aparenta. Sugere um reconhecimento por parte dos mercados financeiros de que os governos estão a gastar além das suas possibilidades, receitas fiscais e poder de endividamento.
A implicação é que ou os impostos precisam de aumentar ou a despesa pública precisa de cair, ou, alternativamente, que os mercados financeiros, os mercados bolsistas em particular, devem mudar as suas prioridades das acções glamorosas nos sectores da tecnologia e da inteligência artificial (IA) para o investimento em bens públicos mais básicos.
Isto, por sua vez, aponta para uma futura correcção nas acções ricamente valorizadas em direcção a sectores menos glamorosos, como a energia, as infra-estruturas e a saúde – aparentemente prosaica mas essencial. De qualquer forma, os desenvolvimentos recentes sugerem a necessidade de uma reorientação nas prioridades de investimento.
Esses fatos
não apareça ainda não foi totalmente aceite pelos investidores em acções, dado que as avaliações das acções continuam a subir, sobretudo no Japão, onde o índice de referência Nikkei quebrou outro recorde ao saltar acima dos 65.000 pontos.
Um recente briefing do Fundo Monetário Internacional em Tóquio ouviu opiniões de especialistas financeiros de que as acções da IA estavam significativamente acima do “justo valor” e que o foco do investidor em apenas alguns sectores tinha atingido níveis arriscados e insustentáveis. Ainda assim está em
mercados de títulos que a mudança de sentimento está soando os avisos mais claros. Os rendimentos das obrigações governamentais e de outras obrigações estão a aumentar rapidamente à medida que os preços das obrigações caem – esta última evolução é menos comentada do que a primeira.
Os rendimentos soberanos estão a subir acentuadamente em quase todo o mundo – nomeadamente nos Estados Unidos, na Grã-Bretanha e na Austrália, entre as economias avançadas, e também em toda a Ásia, da Índia à Indonésia – à medida que os níveis de endividamento governamental atingem ou se aproximam.
recordes. O processo está a tornar-se auto-alimentado porque à medida que os rendimentos e os custos do serviço da dívida aumentam, também aumenta a procura de novos empréstimos.
